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财通证券:欧债迎来到期高峰 美国制造业扩张

发布时间:2019-10-09 16:29:21 编辑:笔名

财通证券:欧债迎来到期高峰 美国制造业扩张 2012-01-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2012年一季度欧洲主权债务迎来集中到期的高峰,欧债危机进一步发酵。希腊面临无序违约的风险,1月底就私人部门参与救助计划与相关债权人达成协议成为解决问题的关键。意大利债务体量庞大,且到期时间过于集中,评级下调致使其市场融资更为困难。如果意大利债务发生违约,所引起的连锁反应对于欧洲金融系统的打击将远甚于希腊。

欧债危机已开始影响银行体系流动性状况,并伤害到实体经济。但我们仍然认为,欧债危机的现实风险小于08年的次贷危机。欧洲经济增长将出现一段时间的萎缩,而后处于长期低迷。欧央行实行宽松的货币政策向市场注资,以缓解流动性压力,其政策制定正逐步丧失独立性。

德法可能以危机深化为代价逼迫危机国家让出部分财权,以达到加强欧洲财政联盟的目的。如果对伊朗的石油禁运议案达成,对欧洲经济以及欧元的国际货币地位都将有负面影响。

2011年年末,美国制造业PMI各项指数走势向好。新订单指数明显上扬,显示国内需求旺盛;产出指数有所回升,反映供应端开始响应需求的提升。就产业链来看,零售端的库存紧缺也将倒逼生产端增加产出,为产出的进一步增长留出空间。

美国失业率持续下降,新增就业的大幅增加是主要因素。美国服务业就业状况良好,除去节日消费增长的影响,更深层原因在于国内经济的持续好转。上年12月美国制造业新增就业人数2.3万人。制造业总体呈现趋势性复苏,拉动了制造业就业的增加。建筑业就业也有所增加,得益于房地产开工与投资数据的改善,但由于房产价格仍处于低位、止赎房持续积累等隐患的存在,我们对未来美国房地产业的发展仍持谨慎态度。

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