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金融数据持续高位 实体需求仍显疲弱_0

发布时间:2019-10-09 14:08:00 编辑:笔名

央行日前最新公布的数据显示,11月末广义货币供应量(M2)同比增长13.7%,创下自2014年6月以来的新高。同时,11月社会融资规模增量为1.02万亿元人民币,同比虽少增1089亿元,但比上月多增4878亿元;11月人民币贷款增加7089亿元,同比少增2347亿元,但环比多增1953亿元。

光大证券首席经济学家徐高表示,虽然新增信贷低于市场预期,但其主要原因是11月当月对非银行金融机构贷款同比减少1671亿元。然而对实体经济新增贷款为8873亿元,同比多增330亿元。考虑到去年由于降息以及地方政府在划定存量债务限额前加紧贷款,形成较高基数,对实体经济贷款同比小幅多增显示今年11月信贷投放依然保持较高水平。

徐高还称,虽然11月社会融资规模增量为1.02万亿元,同比少增1089亿元,但考虑当月7511亿元的地方政府债务置换,广义社会融资总量同比多增6536亿元,较上月2900亿元的同比多增量明显上升,与今年6至9月6159.5亿元的月均广义社会融资规模同比多增量持平。

从社会融资总量的结构来看,债券融资持续增长,而表外融资持续萎缩;企业债券融资同比多增1551亿元至3358亿元;而11月未贴现的汇票减少2564亿元,同比多减1878亿元,委托贷款新增910亿元,同比少增409亿元;信托贷款减少301亿元,同比少减13亿元。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,新增未贴现银行承兑汇票连续六个月负增长,信托贷款连续三个月负增长,委托贷款增量也下滑至不足千亿元,这反映出社会主要融资渠道还是表内的人民币贷款和债券发行。

不过,多位业内分析师指出,尽管在宽松政策加码的背景下,新增信贷和社会融资总量持续保持高位,但是由于实体经济投资意愿仍然有限,总需求改善不明显。徐高分析称,11月M2同比增速提高0.2个百分点至13.7%,但M2同比增速上升主要受企业活期存款增加推动。M1同比增速在11月继续攀升1.7个百分点至15.7%,而在6月M1同比增速仅为4.3%。11月企业存款同比多增6048亿元至1.04万亿元,6月至11月企业存款累计同比多增3.2万亿元。“过去几个月资金大量投放导致企业手持现金规模明显增加,而投资需求并未出现有效企稳。”他说。

徐高表示,企业景气指数以及生产面高频数据显示,经济下行压力继续加大,经济增速已迫近增长底线,稳增长目标下未来宽松政策将继续加码。

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